滕子京听说朝廷派人来查，怕牵连过多，决心一人做事一人当，立即将全部账目销毁。燕度来到邠州，审问了很多涉事之人，弄得前线大将狄青、种世衡等人心灰意冷。但查来查去，却发现滕子京所用的公用钱大概是三千贯，具体用途因为账目销毁已经无从查证，但可以证实，滕子京并没有贪污私吞。
至于所谓的十六万贯，绝大部分是筹备粮草的军饷。张亢用公用钱做生意赚钱确有其事，不过所赚之钱主要用于购买军马等军需品，并未进入个人腰包，而这也是得到朝廷允许的。
与此同时，范仲淹、欧阳修等人在朝中竭力为滕子京辩护。范仲淹说像滕子京这样能干的官员，在问题未查清楚之前，绝不应该停职，滕子京如果真的有贪污行径，自己愿意同受处罚，自己也曾用军费作贸易，所赚之钱用于军务，有结余全部交公，这是很正常的事情。
仁宗皇帝了解真相之后，本不想继续追查此案。无奈当时庆历新政刚刚开始，反对派抹黑滕子京本来就是为了打击范仲淹，以王拱辰为首的一批人不愿善罢甘休，紧追不放，竟以罢朝威胁仁宗皇帝。
仁宗皇帝不堪忍受大臣们无休止的争闹，结果将滕子京免去天章阁待制的官位，再将其贬到岳州这个边远小城息事宁人。
没有想到，滕子京果然是个能干的人，被贬到岳州才一年的工夫，就将岳州政务治理得井井有条，社会安定，百姓安乐，各种荒废的事业全都兴办起来。而且重新修建了岳阳楼，扩展了原有的规模。
北宋庆历六年（1046年），庆历新政失败后，范仲淹被贬到邓州，刚好接到好朋友滕子京的来信，随信还附有唐宋名人吟咏岳阳楼的诗词歌赋，请他为刚刚修建好的岳阳楼写一篇记。
范仲淹手捧滕子京寄来的名画《洞庭晚秋图》，遥想洞庭湖气象万千的景致，挥笔泼墨，一气呵成，写成名垂千古、流芳百世的名篇《岳阳楼记》：
庆历四年春，滕子京谪守巴陵郡。越明年，政通人和，百废具兴，乃重修岳阳楼，增其旧制，刻唐贤今人诗赋于其上。属予作文以记之。
予观夫巴陵胜状，在洞庭一湖。衔远山，吞长江，浩浩汤汤，横无际涯；朝晖夕阴，气象万千。此则岳阳楼之大观也，前人之述备矣。然则北通巫峡，南极潇湘，迁客骚人，多会于此，览物之情，得无异乎?
若夫淫雨霏霏，连月不开，阴风怒号，浊浪排空；日星隐曜，山岳潜形；商旅不行，樯倾楫摧；薄暮冥冥，虎啸猿啼。
登斯楼也，则有去国怀乡，忧谗畏讥，满目萧然，感极而悲者矣。
至若春和景明，波澜不惊，上下天光，一碧万顷；沙鸥翔集，锦鳞游泳；岸芷汀兰，郁郁青青。而或长烟一空，皓月千里，浮光跃金，静影沉璧，渔歌互答，此乐何极！登斯楼也，则有心旷神怡，宠辱偕忘，把酒临风，其喜洋洋者矣。